디플레이션 개선과 금리 정상화의 딜레마?

디플레이션 개선과 금리 정상화의 딜레마?—–한꺼번에 해결할수 있는 방법은?  미국이지난 12월 금리를 인상한 이 후 지속적으로 통화 정상화에 대한 립 서비스만 하는 이유가 무었이겠니. 금리인상을 단행 했을 떄 나타나게 되는 시장 변동성를 미국도 감당 할수가 없기 때문에 못하고 있는 것이지알겟나? 무슨 뜻이냐 하면 말이야.금융위기 이전동안  글로벌 시장은 지속적인 경제 성장으로 인한 교역 확대로 시중 유동성이 엄청나게 팽창되어 있었던게 시실이다.그런데미국의 모기지 시태로 인한 금융 위기가 나타나면서 신용이 경색되자  미국은 경기 부양이라는이름으로 엄청난 자금을 시장에 쏟아 부었다는 것이다. 공장에서 인쇄된 천문학적인 돈들이 실물자산으로 흘러 들어가면서 부동산과 주식시장은 금융위기 이전 수준으로 회복되었다.이것을 유동성 장세라고 하는것이야. 미국이나 일본 그리고 유로 나라들 같은 경우 유동성 확대로 인하여 금융위기 이전 수준의 가격 회복이 만들어져 있다는 것이다.결국지금이 버블이라는 이야기야. 문제는이런 실물자산 시장의 가격 회복이 시장 밸류이이션이 개선으로 인한 가격회복이 이루어진것이 아니고 유동성 확대 때문에 만들어 졌다는 말이다.그러니여기에 투자하고 있는 시장 투자자본들은 매우 불안하겟지? 그래서이런 투자자본들이  서서히 안전자산을 찾아서 채권시장으로 지속적으로 유입되고 있는것이 현재 상황이다지금국채 3년물이나 10년물이나 장단기 금리차가 나지 않는다. 원금을 지킬려는 의지가 광해지면서50년물이나 100년물 초장기 국채까지도 투자자금들이 몰리고 있을 정도라는 것이지.따라서지금의 채권 시장은 포화 상태라고 봐야 하는 것이다. 포화 상태라는 것이 무었이니.물을 끓이게 되면 위쪽에 증발된 증기가 모이지 이것이 포화 상태라는 것이다. 이런 시장 상황에서미국이 긴측 속도를 높혀서 금리 정상화를 하겠다고 덤벼들면 채권투매가 한꺼번에 쏟아지겟지.이렇게 되면글로벌 금융시장은 아무도 말릴수가 없는 전쟁터가 되는것이다.말 그대로 글로벌 금융시장은 완전히 패닉에 빠지게 되고 시장은 완전히 붕괴되는것이야. 올 해4~5회 금리인상 계획이 2회 정도로 측소된것도 금리인상 이후의 문제를 미국이 감당 할수가 없기 때문이라는 것이다. 유동성 확대를 통한 경기부양으로 만들어진 것이 무었이냐.주식시장과 부동산 시장의 가격 회복과그리고 채권 시장 자금유입으로 인한 저금리 기조 유지이지. 문제는이런 저금리 기조가 만들어 지게되면 이런 레버리지를 이용한 기업 투자가 폭발적으로 늘어나야 되는데 실상은 투자를 전혀 하지 않고 잇다는 것이다.왜 그럴까?바로 소비위측 때문이지. 이 소비 위측이 왜 만들어 진것이다?바로경기 부양을 위한 유동성 확대정책이 소득의 양극화를 불러오게 되면서 만들어진 문제이지. 미국이금리인상을 통한 긴측으로 금융 정상화를 할려면 결국 이 두가지 문제가 해결이 되어야되는 것이다 하나는기업 밸류에이션이 지금의 주가 수준에 맞도록 좋아져야 한다는것또 하나는소득의 양극화 현상이 개선되어서 정상적인 소비가 발생할수 잇도록 하는것. 이 두가지 문제는상호 보완적인  관계에 있는것인데 기업 밸류에이션이 좋아질려면 소비가 늘어나야 되고 소비가 늘어 날려면 기업들의 고용이 늘어나야 되는것이다. 이 문제 때문에  지금 글로벌 환율 전쟁이 일어나는 이유가 있는데바로  각국이 자국 기업들의 밸류에이션을 개선하기 위해서 통화절하 정책을 시도하는 과정에서 환율전쟁이 만들어 진다는 것이야.무슨 말인지 이해가 되지. 그래서미국이 금리 정상화를 할려면 립 서비스보다는 고용과 고용의 질이 중요 하다는 말이다.고용이 질이 뭐니.바로빚을 감당 하고 소비도 할수 있는 양그화의 그늘에 있는 하위 소득 계층의 임금 상승 아니냐. 기업 밸류에이션 개선과 소득 양그화 문제가 해결되지 않은 상태에서 미국이 금리 정상화를 하겠다고 덤비게 되면 실물자산 시장—–부동산과 주식시장은 투자자금이 빠져나가면서 폭락을 불러오게 되는것이다. 결국실질 임금 상승이 나타나지 않으면 금리 정상화가 힘들다는 이야기야.지금미국이 시간당 8불인 최저임금을 15달러로 100% 인상 할려는 노력이나 일본 아베 세력이 기업들에게 엔 저에 따른 초과이익을 고용과 임금인상에 동참하라고 요구하는 이유라는 것이다. 만일실질임금 100% 인상이라는 카드가 글로벌 정책 공조를 통해서 진행이 되면 어케 되겠니??유동성 확대로 버블이 심하다고 느끼고 있는 지금의 자산시장은  매우 저평가 상태가 되겠지.이것을 항상 염두에 두고 시장을 관찰해야 하는것이다.